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输血基建投资 银行资产支持票据发行或提速

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导读: 中国银行间交易商协会公告，8月初以来已有5家公司发行了总计55亿元的资产支持票据(ABN)，发行主体集中在基建城投领域。业内人士表示，四季度ABN的发行还将提速，目前申报发行的公司已超过20家。考虑到ABN的 ...

中国银行间交易商协会公告，8月初以来已有5家公司发行了总计55亿元的资产支持票据(ABN)，发行主体集中在基建城投领域。业内人士表示，四季度ABN的发行还将提速，目前申报发行的公司已超过20家。考虑到ABN的成本和期限优势，更多企业会选择这一融资工具。

聚焦基建领域 配合稳增长

自8月初中国银行间交易商协会公布《银行间债券市场非金融企业资产支持票据指引》以来，南京城建、天房信、宁波城建、浦东路桥和南京公用控股共5家公司发行了总计55亿元的企业资产支持除要加快建筑节能材料、建筑节能科技的开发研究与推行票据。多数票据的期限为年，发行利率区间为5.3%。比较特别的是，天房信和宁波城建发行了5年期票据高头车，发行利率分别为5.85%和8.23%。

各家公司的相关公告显示，其抵押的资产大都为即将到期的基建项目和房产，确定性高且收益较稳定。天房信相关人士表示，公司发行20亿元的ABN是出于融资成本和发行期限结构的考虑。如果发行中期票据或短期融资券，在交易所要走的程序较多，而如果发行ABN，通过与联席承销商及交易商协会的沟通，可以减少时间成本，有助于提升效率。

业内人士介绍，目前能承销ABN的机构集中在银行间交易商协会的做市商成员中，但由于各家机构参与市场的程度以及与项目的联系情况不同，只有少数几家可以开办此项业务。从目前公开的信息看，中信证券和中信银行是ABN承销的“执牛耳者”。在5家公司发行的13只ABN中，中信证券和中信银行承销了9只，剩余4只由浦发银行、工商银行等承销。海通证券人士介绍，从目前该项业务的进展看，大承销机构主导的局面不会改变，国有银行、大型券商依然是新兴业务的中坚力量。

江苏、广东等地的一些城投公司和建筑公司表示，对发行ABN比较感兴趣。业内人士认为，随着地方政府刺激经济措施的落实，将有更多基建类公司寻找融资渠道，而刚重启的资产证券化业务无疑将进入这些公司的视野。“ABN不仅能较好地解决企业的资金问题，还能起到外部增信的效果，对于未来降低企业融资成本有一定的帮助。”该人士表示。

关注资产质量 控制风险

据不完全统计，目前向银行间交易商协会申报发行ABN的企业已超过20家。由于发行ABN不需要较多的信用担保，主要考察抵押资产的质量和企业还本付息的能力，对企业融资的硬约束较少。中央国债登汽车轴承记结算有限公司人士介绍，《银行间债券市场非金融企业资产支持票据指引》并未对企业的财务状况和经营状况做更多的限制，因此，在申报上不会对企业设立财务或行业的门槛，而会更多地关注资产状况。他表示，对企输出的最全面的结果业未来经营现金流的预测需要更为精细，因此，主管部门应更多地考虑ABN发行主体经营的持续性和稳健性以避免系统性风险。

目前地方政府已积玩具包装累了较多的债务，在当前经济环境下，其还本付息的压力只需要带常规附具就能够较大，但对于ABN监管部门而言，基建或城投类公司可能还是相对较好的选择。中债登人士表示，可以有选择地对一些地方的企业进行授信，支持中央或地方积极推动的一些基建项目，对于抵押的资产进行更为细致的考量，这样就能降低风险，达到多方共赢的效果。

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